拜登獲得了超過7400萬張選票，得票數(shù)美國歷史上最高，對于這樣的結(jié)果，盡管特朗普不承認(rèn)，包括英、加、澳等美國盟國的領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)開始祝賀拜登當(dāng)選。
復(fù)盤過去四屆美國總統(tǒng)大選對油價影響
縱觀過去四屆美國總統(tǒng)大選，可以發(fā)現(xiàn)，除特朗普獲勝外，其它每一次美國總統(tǒng)大選結(jié)束之后，國際油價都呈現(xiàn)先抑制后仰的走勢。首先回顧一下過去幾任美國總統(tǒng)當(dāng)選后，油價大震蕩的情況。
◆1992年克林頓當(dāng)選
1992年克林頓當(dāng)選總統(tǒng)后油價變化
在選舉結(jié)束后，隨后的72天時間當(dāng)中，布倫特原油價格降低了15%。但油價跌至低谷后，僅12天時間，又暴漲了12.5%。有分析人士指出，油價當(dāng)時下降的原因是由于新總統(tǒng)上任，人們對未來經(jīng)濟(jì)形勢的不確定導(dǎo)致。而油價隨后迅速恢復(fù)的一大原因，竟然是因?yàn)樯程貛ьI(lǐng)OPEC將石油日產(chǎn)量減少了100萬桶。
◆2000年小布什當(dāng)選
2000年小布什當(dāng)選總統(tǒng)后油價變化
小布什大選獲勝后，布倫特原油價格小漲了3美元/桶，但隨后的35天時間中，大跌37.3%。但油價跌至低谷后，43天內(nèi)又反彈了37.7%。上世紀(jì)90年代末期，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個快速發(fā)展期，小布什當(dāng)選后，美國又有了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。與此同時，伊拉克涌入市場的原油增加，這雙重因素拉低了油價。但油價同克林頓當(dāng)選總統(tǒng)時一樣，油價經(jīng)歷了快速大跌之后又開始快速反彈。OPEC在那一時期同樣采取了減產(chǎn)行動，日產(chǎn)量減少了150萬桶。
◆2008年奧巴馬當(dāng)選
2008年奧巴馬當(dāng)選總統(tǒng)后油價變化
奧巴馬獲勝后，50天時間內(nèi)布倫特原油價格大降47.2%，幾乎減半。但油價跌至低谷后，短短13天時間內(nèi)，油價又暴漲了44.5%。奧巴馬當(dāng)選總統(tǒng)時的油價大跌，和2008年的金融危機(jī)有密切關(guān)系，不過這并沒有影響油價隨后的迅速反彈。
◆2016年特朗普
2016年特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后油價變化
當(dāng)選特朗普的主張是要大力發(fā)展本國的石油石化產(chǎn)業(yè)，這這極大的提振了原油市場。特朗普大選獲勝到其就任，布倫特原油價格上漲了9.4美元/桶，漲幅17%。
拜登當(dāng)選，石化業(yè)接下來還會發(fā)生什么事？
在2020年最后一場電視總統(tǒng)辯論中，拜登要讓美國脫離石油工業(yè)！但事實(shí)可能無法讓他兌現(xiàn)這一承諾。頁巖革命使得石油行業(yè)在美國幾個州占據(jù)了重要地位，直接和間接地提供了許多就業(yè)機(jī)會。拜登認(rèn)為，“石油工業(yè)污染嚴(yán)重”“隨著時間的推移，它必將被可再生能源取代”。
拜登對于頁巖氣的觀點(diǎn)比較謹(jǐn)慎。他沒有打算禁止天然氣的開采，只是想阻止井口氣的燃燒以及在聯(lián)邦土地上發(fā)放新的鉆探許可。此外，他希望逐步淘汰受到環(huán)保人士嚴(yán)厲批評的水力壓裂技術(shù)。2019年得克薩斯、賓夕法尼亞等幾個州的石油產(chǎn)量為300萬桶/日，如果停止勘探開發(fā)，油氣產(chǎn)量將不可避免地下降。
拜登認(rèn)為，氣候變化問題是對人類生存的威脅，這也是他將其列為競選重點(diǎn)之一的原因。他希望美國重新加入《巴黎協(xié)定》。在國家層面上，拜登主張美國在2050年前成為凈零碳排放量經(jīng)濟(jì)體，大力發(fā)展清潔能源，并通過一項(xiàng)名為ARPA-C的2萬億美元的能源政策以實(shí)現(xiàn)2035年完全無碳發(fā)電。這意味著，拜登上臺，美國石油和天然氣生產(chǎn)面臨的阻力將加大，高成本的產(chǎn)能或?qū)⑼顺鍪袌觥?/span>
高盛認(rèn)為，2021年石油需求改善、天然氣和頁巖油供應(yīng)趨緊將取代選舉結(jié)果帶來的影響。不過，拜登上臺可能會提高石油生產(chǎn)(尤其是頁巖油)的成本，并加強(qiáng)監(jiān)管，從而進(jìn)一步推高油價。
分析人士預(yù)計(jì)，他的政府將實(shí)施稅收和甲烷限制等增加頁巖生產(chǎn)成本的監(jiān)管措施，而特朗普政府已經(jīng)放松了這些限制。高盛估計(jì)，這類稅可能會使每桶石油成本增加至多5美元，預(yù)計(jì)拜登上臺后美元將走軟，也給油價帶來上行可能。
美國當(dāng)前化石能源發(fā)電占比大，新能源替代空間巨大。2019年美國發(fā)電結(jié)構(gòu)中，61%為天然氣（38%）和煤炭（23%）等化石能源，僅有10%來自風(fēng)電(7%)和光伏(3%)發(fā)電。若在2035年實(shí)現(xiàn)發(fā)電無碳化，極具成本競爭力和資源稟賦的光伏和風(fēng)電，將是主力替代能源。
拜登更支持多邊自由貿(mào)易，反對征稅。拜登上臺，更有利于美國能源化工產(chǎn)品的輸出，加大特定產(chǎn)品國際市場的供給，利好中國國內(nèi)以進(jìn)口乙烷、丙烷為原料的蒸汽裂解、丙烷脫氫等裝置。
1、甲醇
由于拜登政府有計(jì)劃重新與伊朗建立聯(lián)系，屆時多達(dá)100萬通桶/天的伊朗石油重返市場。而拜登計(jì)劃發(fā)展綠色能源，推動美國重返《巴黎氣候協(xié)定》會減少原油需求，利空油價，短期將導(dǎo)致甲醇價格受油價影響下行。但長期來看甲醇的供需格局會因美國解除伊朗經(jīng)濟(jì)制裁后明顯收緊，伊朗出口有了更多選擇，港口地區(qū)甲醇供應(yīng)有縮量預(yù)期，且非伊朗貨與伊朗貨間的價差有望收窄，供應(yīng)緊張成本上行將長期利多國內(nèi)甲醇市場。
2、烯烴
烯烴產(chǎn)業(yè)鏈來看，整體烯烴衍生品對美國貨物依賴不高，大選結(jié)果對整體貿(mào)易結(jié)構(gòu)影響有限。但就烯烴原料多元化進(jìn)程來講，中國進(jìn)口丙烷及乙烷的來源國中，美國是不可或缺的一方。
拜登主張加強(qiáng)頁巖油業(yè)監(jiān)管或有可能影響美國丙乙烷等輕質(zhì)原料氣的產(chǎn)出。丙乙烷的供應(yīng)結(jié)構(gòu)及關(guān)稅升降都將對中國進(jìn)口方向產(chǎn)生巨大影響，從而影響全球丙乙烷貿(mào)易結(jié)構(gòu)，對我國近年來上馬的部分以丙乙烷為原料的裂解裝置或存有一定制約，從而影響我國石化原料多元化發(fā)展。
3、聚烯烴
目前國際原油市場整體位于區(qū)間盤整，且OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)的態(tài)度始終為油市下方提供重要支撐。短期來看，拜登當(dāng)選對國際原油而言屬于利空，但長期來看，國際油價走勢還是要回歸供需基本面的。
美國大選對聚烯烴供應(yīng)方面影響較為有限，中國作為全球制造業(yè)大國，在疫情背景下終端產(chǎn)品的出口需求量有所增加，對國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品需求的影響都較為有限，故認(rèn)為美國大選對聚烯烴影響不大。
4、化纖聚酯
拜登當(dāng)選，對我國貿(mào)易措施或有緩和，為紡織服裝出口贏得喘息機(jī)會，我國是紡織生產(chǎn)、出口第一大國。近年來我國服裝出口壓力加大，雖然近兩年我國已經(jīng)進(jìn)入貿(mào)易戰(zhàn)的適應(yīng)期，但在主要國際消費(fèi)市場上所占份額呈現(xiàn)不斷下降趨勢，2019年我國服裝在美國進(jìn)口市場占比下降到29.7%，下降了9.5個百分點(diǎn)。
在當(dāng)前復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)形勢下，紡織行業(yè)仍要不斷深入的增加國際合作來反對地緣政治的逆全球化。同時也要遵循市場導(dǎo)向，不斷推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，提高內(nèi)銷比重，以達(dá)到滿足內(nèi)需能力為主線，穩(wěn)定提升出口份額為輔助的發(fā)展方向來減輕外部環(huán)境變化帶來的負(fù)面影響。
5、聚氨酯
聚氨酯產(chǎn)業(yè)方面，自中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，聚氨酯產(chǎn)業(yè)終端家居出口方面遭遇重創(chuàng)，迫使一些企業(yè)外遷東南亞，但目前看外遷之路并不順暢。原料方面，我國聚氨酯原料對外依存度逐漸下降，特別是MDI有較大出口優(yōu)勢。
軟泡類原料出口方向主要在東南亞、中東等區(qū)域。而中長期來看，美國對華貿(mào)易政策不會較大調(diào)整，因此無論誰當(dāng)選，對于國內(nèi)聚氨酯產(chǎn)業(yè)來講均無實(shí)質(zhì)影響。目前來看，優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供給，提升高品質(zhì)原料供應(yīng)、開拓下游新的應(yīng)用領(lǐng)域是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。
6、增塑劑
拜登當(dāng)選，中美恢復(fù)貿(mào)易談判的可能性將大增，將對國內(nèi)化工品尤其外貿(mào)型行業(yè)存在利好預(yù)期。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇進(jìn)程，內(nèi)循環(huán)主導(dǎo)下，經(jīng)濟(jì)增長更加依賴國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的暢通，例如國內(nèi)丁辛醇及增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈對應(yīng)終端PVC制品市場，其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域汽車、建材等行業(yè)市場需求在四季度內(nèi)需訂單持續(xù)釋放支撐下，原料企業(yè)產(chǎn)銷率仍保持上升趨勢，整體行業(yè)消費(fèi)量將繼續(xù)呈現(xiàn)景氣性上升周期。
7、PVC
美國大選的結(jié)果直接影響到經(jīng)濟(jì)、對外貿(mào)易政策方面。從PVC市場進(jìn)出口的情況來看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，PVC進(jìn)、出口量占國內(nèi)總產(chǎn)量2%-10%不等，因此相對來說PVC資源進(jìn)出口占比較小，其中出口量僅占國內(nèi)產(chǎn)量2%-5%左右。
并且PVC出口的主要國家也是東南亞、非洲等發(fā)展中國家為主，出口到美國的數(shù)量非常微薄，甚至可以忽略不計(jì)；進(jìn)口方面來看，我國從美國進(jìn)口的PVC數(shù)量相對較高，占比最高可達(dá)40%左右。
但由于進(jìn)口總量占國內(nèi)總產(chǎn)量的份額較小，加之國內(nèi)新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，不排除明年國內(nèi)進(jìn)口資源的占比或?qū)⒗^續(xù)出現(xiàn)下滑的趨勢，因此即便是中美貿(mào)易關(guān)系再度出現(xiàn)摩擦，對整體PVC市場來說影響也相對較小。
8、芳烴
苯乙烯進(jìn)口占比較大，中國對美國有傾銷稅，自美國進(jìn)口量不大。下游PS和ABS看，進(jìn)口國家中，美國占比很小。
對苯乙烯的影響，更多是從下游制品冰箱、洗衣機(jī)傳導(dǎo)到供應(yīng)端的影響。剛需為主的制品，關(guān)稅對其影響不大，可能會從壓縮下游利潤傳導(dǎo)到原料端，也就是說在苯乙烯投產(chǎn)期內(nèi)，供應(yīng)偏寬松，那么會壓縮其利潤。美國大選對苯乙烯的影響，傳導(dǎo)至少需要2個月左右的時間。
拜登一直是一個務(wù)實(shí)主義者，相對充滿意識形態(tài)或者理念的人，他會更尊重現(xiàn)實(shí)，并致力于達(dá)成目標(biāo)，這在分裂的美國的今天是一個難得的品質(zhì)。拜登在Delaware長大，也代表這個州做參議員。由于優(yōu)惠的稅收政策，美國財(cái)富500強(qiáng)中三分之二總部都在這個州，包括大的制造企業(yè)。在這個環(huán)境中長大和工作，他會相對更尊重商業(yè)和市場，愿意和企業(yè)及機(jī)構(gòu)合作。拜登30多年參議員生涯中一個重要工作內(nèi)容是外交政策，他應(yīng)會致力于重建美國和盟友的合作。
作為一個實(shí)用主義者，拜登會追求普惠、綠色的資本主義市場經(jīng)濟(jì)，如通過對富人的稅收和政府債務(wù)來刺激經(jīng)濟(jì)；追求積極的產(chǎn)業(yè)政策，提升美國的綠色新基建，提升競爭力，同時降低貧富不均；他還會相對尊重企業(yè)和有競爭力的科技公司，并在國際上和各國合作。當(dāng)然，中美在意識形態(tài)、經(jīng)濟(jì)和科技領(lǐng)域的競爭格局已成，不會因拜登上臺而逆轉(zhuǎn)。但對分裂的美國而言，實(shí)用主義者拜登應(yīng)該是一個不壞的選擇。
